Investing.com — RBC Capital Markets, Cuma günü İspanya’nın dördüncü büyük bankası Banco de Sabadell SA (BME:SABE) için derecelendirmesini “outperform”dan “sector perform”a düşürdü. Fiyat hedefini ise 3,05 avrodan 3,30 avroya yükseltti.
Bankanın hisseleri saat 10.24’te %4 düşüşteydi.
Hisseler 3,25 avrodan işlem görürken, aracı kuruma göre yeni hedef %2’lik bir yükseliş potansiyeli sunuyor.
Analistler Pablo de la Torre Cuevas ve Benjamin Toms raporda şöyle dedi: “İyi duyurulmuş yaklaşan dağıtımların dışında, artık adil değerde işlem gören hisseler için anlamlı katalizörler belirleyemiyoruz.”
Analistler ayrıca “TSB satışı sonrası gelir çeşitlendirmesinin olmaması (İspanya, Grup PBT’nin >%95’i) SAB’ı iç pazarında rekabet kaynaklı NIM daralmasına karşı daha savunmasız hale getiriyor” uyarısında bulundu.
Sabadell’in hisseleri, BBVA’nın Nisan 2024’te başlayan devralma teklifinden bu yana Avrupa bankalar endeksini 20 yüzde puandan fazla geride bıraktı. Şu anda yaklaşık 1,5 kat iki yıl ileriye dönük fiyat/maddi defter değeri ile SX7P ile aynı seviyede işlem görüyor.
P/TBV ve ROTE regresyonu, Sabadell’in değerlemesinin İber Yarımadası, İtalya ve iç pazara odaklı AB ve Birleşik Krallık kredi kuruluşları için FY27 konsensüs beklentileriyle karşılaştırıldığında adil değerde olduğunu gösteriyor.
Analistler şunları söyledi: “Yerleşik ve sadece dijital oyuncular arasında fiyat rekabetinin yoğunlaştığı bir ortamda daha temkinli oluyoruz. Bu ortamda SAB’ın NIM erozyonunu çapraz satış yoluyla telafi etme yeteneğinin nispeten daha düşük olduğuna inanıyoruz.”
Aracı kuruma göre, TSB’nin Temmuz 2025’teki satışı, BBVA’nın devralma süreci ve Birleşik Krallık Bütçesi öncesindeki son duyarlılık göz önüne alındığında çok iyi zamanlanmıştı.
Elde edilen sağlıklı çarpan, Sabadell’in dağıtım profilini kısa vadede Avrupa bankalarının en üstüne taşıyor. FY25-27E döneminde planlanan 6,45 milyar avroluk hissedar ödemesi, piyasa değerinin yaklaşık %40’ını temsil ediyor.
RBC’nin FY27E TSB hariç vergi öncesi kâr tahmini 2,47 milyar avro olup, daha yüksek net faiz geliri sayesinde önceki tahminlerden %1 artış gösterdi.
Aracı kurum, 2024-2027 arasında %5,2 kredi büyümesi ve %3,9 mevduat büyümesi CAGR ile desteklenen 3,91 milyar avro NII öngörüyor. Bu rakam, yönetimin yaklaşık 3,9 milyar avro olan rehberliğine karşılık geliyor.
AT1 hariç net kârın, FY27E için 1,66 milyar avro olması bekleniyor. Bu rakam, bankanın 1,6 milyar avroyu aşan rehberliğine karşılık geliyor. Sonuç olarak %15,6’lık maddi özkaynak getirisi, bankanın %16’lık hedefine yakın seyrediyor.
Bankanın yaklaşık %15 TBVps artı DPS CAGR 24-27E değer yaratma hedefi, 2011’den bu yana yaklaşık %2 CAGR olan tarihsel ortalamasını önemli ölçüde aşıyor.
Bu makale yapay zekanın desteğiyle oluşturulmuş, çevrilmiş ve bir editör tarafından incelenmiştir. Daha fazla bilgi için Şart ve Koşullar bölümümüze bakın.
